近日，证监会官网发布了惠达卫浴股份有限公司首次公开发行股票招股说明书。相比较一些企业对电商销售部分的“少量提及”，惠达卫浴用了整整5页详细介绍了其网络销售的情况。招股书还显示，本次公开发行新股的数量不超过7104万股，发行总股本不超过28415万股，每股面值1.00元。

惠达卫浴股份有限公司始建于1982年，是国产卫浴品牌少有的“80后”。公司以卫浴产品的设计、研发、生产和销售为主，产品涵盖卫生陶瓷、五金洁具、浴缸浴房、浴室柜和陶瓷砖五大类上千个品种，目前业务覆盖80多个国家和地区。

据招股说明书显示，2013年到2015年惠达卫浴营业收入分别约为18.56亿元、20.93亿元、22.32亿元。2016年1―6月，惠达卫浴实现营收约10.54亿元，净利润8213.18万元，总体趋势稳中有升。其线上销售也在稳步增长。招股书显示，2013 年、2014 年、2015 年和 2016 年 1-6 月，公司网络销售收入分别为2660万元、3181万元、3623万元和 2279万元，其中天猫旗舰店占网络销售收入的 60%以上。

但看似稳健的增长背后，隐藏了巨大的危机。据招股书显示，公司目前负债12亿，所以此次IPO募集资金中约25%的数额将用于偿还银行借款。另外，在上市前期，惠达卫浴还面临不规范操作的指责。

智能马桶的逆袭

惠达卫浴在智能马桶产品上的市场表现出人意料。无疑，消费者对智能马桶的消费认知还停留在“日本马桶盖事件”发酵所引发的大众消费观念。网上资料显示，目前中国的智能马桶保有量约为300至400万台，普及率仅为1%。而来自主流卫浴企业的资料显示，智能马桶在工程方面的应用也很低，大多应用于五星级酒店等少数场所，普通公共场所几乎看不到智能马桶的影子。

专业人士分析，如果对比日本2009年72%的智能马桶家庭普及率，并假设未来中国家庭的智能马桶普及率仅达到20%，且平均每个智能马桶的价格仅为2000元，那么中国潜在的智能马桶市场规模就将达到两千亿元左右。也就是说，惠达卫浴仅靠智能马桶，就在市场中抢占了一席之地。事实也是如此，2016年双11当天，其天猫店一款折后价格为2600元左右的智能马桶盖销量1万台，总成交额约3000万，居行业第一。

有业内人士告诉天下网商，惠达卫浴的智能马桶销售在电商平台的销售量一直增长较高，在国产品牌类目中排名数一数二。惠达卫浴在其招股书也表明，通过线上营销，使得消费者对品牌、产品和服务有了一定的认知，因此能提高转化率、促使线下交易。从天猫美家和腾讯家居联合发布的美家厨房卫浴年度排行榜来看，惠达卫浴位居第五，在九牧、箭牌、卡贝、摩恩之后。

对于网络销售渠道的发展情况，包括产品类型、定价等，惠达卫浴都详尽的写进了招股书里。招股书显示，公司卫生陶瓷产品占网络销售比重在50%以上，五金洁具和浴缸浴房产品合计占 30%-40%。在定价上，品牌会结合网络销售的特性制定产品价格，对于销量稳定的主流产品，会在出厂价的基础上上浮15%―20%。公司预计在2017年初成立子公司单独运营网络销售业务，加大网络销售渠道的开拓。

招股书明确表示，本次募集资金投资项目建成后，公司将新增固定资产约4.8亿元，新增无形资产约1145万元。但如果未来市场环境发生重大变化，募集资金投资项目的预期收益不能实现，则公司存在因固定资产折旧和无形资产摊销的增加而导致利润下滑的风险。