家居业进入“上市爆发期” 卫浴企业该如何应对

4月18日起，证监会陆续公布了IPO预披露企业名单。截至5月6日晚，共有273家企业披露招股说明书。在此次大规模的“开闸”中，有近10家家居企业的身影。为何家居企业开始纷纷排队上市?而上市后企业的增长速度几何,扩张边界又在哪里?

上市未必能改变经营效率

卫浴企业上市不会改变经营效率,上市红利体现在收入扩张、费用控制以及资产结构改善三个方面。通过对上市和未上市10家企业的两个维度2013年数据观察,不难发现上市公司收入规模,费用率和资产结构三个主要方面好于未上市企业,而从ROA和营业周期看,上市后并不改变这两个指标。基于此,企业上市作为提振销售和盈利的主要事件,不少商家乐观看待上市带来的收入和市值成长,但也需充分认识到上市本身不能改变企业业态和长期盈利能力。因此,简言之,企业大佬在憧憬上市带来改善的,也需要接受不可改变的。

业态决定增速,终端决定边界

从家居全行业看,2011~2012年规模企业工业总产值增速分别为15.3%和10.0%,增长明显好于地产行业,且从上市和未上市公司两个类别微观企业发展口径观察,地产波动影响卫浴消费仅停留在增速上,即由于卫浴消费的人均基数并不高,因此地产带来的波动对卫浴增量部分消费有影响,但对于消费升级进程没有冲击;

业态决定增速,终端决定边界。通过对10家公司年报和招股说明书的分析,做出的结论为:不同的家居企业其经营模式差异决定了资金占用程度的差别,往往带来企业经营扩张速度的区别;其次,经销商渠道为主的企业扩张速度往往较快;最后,由于终端的盈亏平衡点限制,单店提货额往往决定了其扩张边界,一个经验数字是单店提货额降到40万左右是扩张的瓶颈所在。