航标控股停牌一周 清盘案或将出现重大进展

9月17日，航标控股(01190.HK)在盘中临时停牌，停牌前每股报0.088港元，截至今天(9月21日)尚未复牌。航标控股同日发布《短暂停牌》公告，透露停牌原因为：以待刊发内容有关本公司清盘向香港特别行政区高等法院呈请法院聆讯之结果的公告。航标控股曾在9月12日公告称，有关清盘的呈请聆讯(法院聆讯)于2018年9月17日上午9时30分进行。

分别欠债1.57亿港元和0.78亿美元

航标控股此次停牌相信与该公司的清盘案有新进展有关。航标控股5月15日公告，因公司无力偿还债务，宝钜证券有限公司作为呈请人已于2018年5月11日向香港特别行政区高等法院提请，拟将航标控股清盘。宝钜证券指控航标控股应于2017年12月29日向其支付金额157,038,822.86港元，但截至5月15日航标控股仍未全数偿清。

值得一提的是，宝钜证券对航标控股的清盘呈请原定于2018年7月18日在香港特别行政区高等法院进行聆讯，但到原定聆讯日则宣布顺延至2018年9月12日，及后又变更为2018年9月17日。而根据航标控股的《短暂停牌》公告，估计聆讯已经结束，不日将公布聆讯结果。

另据航标控股6月29日发布的一份公告，除了以上债务，该公司尚有一笔金额为77,797,279美元的债务，债权人为WesternPottery。公告指，WesternPottery于2017年4月20日针对航标控股向加利福尼亚州洛杉矶郡高等法院递交商业申索及第三方诉状，内容涉及生产及销售卫浴洁具产品之若干交易协议项下进行的交易。但航标控股认为WesternPottery提出的指控及索赔要求不合理及无依据，正采取适当行动并寻求法律意见以保障集团利益。而根据航标控股8月8日发布的公告，目前加利福尼亚州最高法院已就这起诉状，作出有利于WesternPottery的判决。

中期亏损扩大171%至1.58亿元

除了债务未清，航标控股还深陷业绩下滑漩涡。据该公司8月28日公布的业绩报告，截至2018年6月30日的6个月，该公司取得营业收入2.60亿元人民币，同比增长23%。但该公司拥有人应占亏损达到1.58亿元，亏损同比扩大171%，每股亏损0.12元。报告期内，该公司毛利率全线下滑，同比大幅减少20.8个百分点至3.9%。

公告还透露，截至2018年6月30日，航标控股的分销网络包括43家分销商，经营693个销售点。为扩展直接销售渠道，航标控股与多个大型房地产集团建立紧密的战略合作关系，并透过天猫及京东等电子商贸平台设置销售渠道，以推广及销售航标自有品牌产品。

2012年起净利润按年下滑

公开资料显示，航标控股成立于1997年，2012年7月赴港上市，成为国内第一家在香港上市的陶瓷卫浴企业。航标控股于2002年后发展较为迅猛，上市前的2009年至2011年，其营业收入由2.4亿元增至6.55亿元，纯利润由5308万元增至1.6亿元，年复合增长率分别达65%和73%。在赴港上市的2012年当年，营业收入8.2亿元，纯利润达2.5亿元，增幅分别为24.6%和53.5%，增长态势良好。

好景不长，自上市后的2012年起，航标控股的营收及利润开始走下坡。其中营收从2012年的8.17亿元下滑至2017年的4.09亿元，净利润也从2.46亿元盈利转为4.12亿元亏损。同时，航标控股股价也持续下跌，近52周最低每股报0.08港元，最高也仅在0.238港元，目前报0.088港元。航标控股曾在2016年9月经历一次股价大幅下跌，当时跌幅78%，跌后报0.35港元。相比当时的股价，航标控股现在的股价已接近历史最低。

据了解，航标控股对外出口一直占据公司经营项目的较大比例，2017年全年，航标控股源自美洲市场的收入为2.1亿人民币，占总收入的52.5%。但由于近年美洲经济不景气，中国陶瓷卫浴产品出口也结束多年来快速增长的态势，2017年更是出现出口量、出口值双下降的情况，这无疑又给航标控股的经营带来沉重的打击。

上市并非企业最好的出路

从国内首家港股上市陶卫企业，到被申请清盘，再到今天的停牌，航标控股这几年的经历让业界重审企业上市的意义。

在国内，不少企业为了扩大融资、拓展生产能力和业务范围，都选择上市这一途径。但天下没有免费午餐，拿到发展资金的前提是，企业负责人要出让一部分股份乃至控制权，如果处理不好可能会让公司陷入困境。所以一些企业如美国科勒就曾宣布不上市，保证科勒家族对企业经营的绝对控制，有的企业如东鹏陶瓷则在上市几年后选择退市。

显然，对卫浴企业来说，上市并非企业壮大的唯一途径。拿九牧来说，该公司即使没有上市，但凭借多年来在产品研发及品牌推广上所作的努力，也能发展为国内首屈一指的卫浴企业；恒洁也凭借在节水及智能领域的创新，多年来引领国内卫浴行业的发展。

一家企业如果不注重研发和创新，而是把焦点放在融资上，一旦经济环境发生变化，就难免出现问题。所以，从企业经营的实际情况出发、稳扎稳打拓展业务、提高整体竞争力，才是企业最好的经营途径。

（来源：厨卫头条，侵删）