应收款超36亿！5家上市卫企计提出清风险

近几年，经历过房地产市场低迷，以及大型房企暴雷的“至暗”时期，不少卫浴企业吸取教训和经验，开始调整业务结构，减少房地产大客户依赖，计提出清风险。据统计，截至2022年底，5家上市卫浴企业应收账款、应收票据总额约36.88亿元，相较于2021年的46.41亿元大幅减少。同时，不少卫浴企业在通过精益生产、精益管理、提高销售价格等措施实现降本增效，并在多渠道运营的基础上寻找更多增长曲线。

从统计的财报数据展示，截至2022年底，5家上市陶企应收账款、应收票据总额约36.88亿元，相比2021年减少近10亿元。在做好风险管控的前提下，不少卫企应收款项信用减值损失较上年同期有较大幅度减少。

2022年，5家卫企应收账款计提减值损失合计约3.65亿元。从计提比例看，各大卫企对可能涉及风险的应收账款（单个客户）都进行了充分的计提，其中高风险客户计提比例达100%，比如，卫企A在2022年对恒大及其关联方坏账准备9291.81万，其计提理由为预计无法收回。

有专业人士指出，虽然大额计提减值让企业盈利能力短期承压，但计提后风险基本出清，2023年盈利修复的确定性较强。

受房地产市场影响，自2021年开始，不少企业主动控制战略地产业务规模以减小风险，对风险较大的工程客户采取收紧信用政策等较为审慎策略，持续控制工程端收入占比。

为加强对地产工程业务的风险管控，不少卫企持续优化客户结构，收缩头部销售客户的占比，以摆脱对单一大客户的依赖。某上市卫企以发展装配式整装卫浴为主，其2017年-2021年其前五大客户收入占当期营业收入的比重分别为53.42%、 53.72%、49.03%、37.97%和36.89%，可见，从2020年开始，该企业前五大客户收入占当期营业收入的比重已减少至38%以下。

此外，一些企业在巩固零售、家装及电商等零售渠道的同时，在控制工程项目风险的前提下，协同经销商持续拓展地产核心客户和优质客户，并注重多元化客户结构开发，持续开发教育、医疗机构、企业、酒店和政府工程业务，形成较为合理的工程客户结构。

卫企A于2022年的工程收入为18.51亿元，同比下降21.05%，占比24.63%，其中经销工程16.96亿元，直营工程1.55亿元，但经销零售、电商、家装等多渠道的发展，使其净利润能持续增长。

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目前，很多卫企从多渠道发力以寻求新的增长空间。医疗、养老、城市更新、文体、家居、整装一体化等项目成为开发利润空间的赛道。

以养老为例，目前有多家卫企已将康养适老视为潜力赛道之一。过去几年，随着老龄化趋势越来越受到社会的关注，有卫企已开始积极参与养老行业展会，并针对康养适老的卫浴空间需求，布局研发了监测健康智能产品、康养适老产品。而从去年的红点奖、德国IF奖、Good Design奖项等重大国际的奖项的获奖奖品中，可以发现已经有企业在研发相关产品中取得很大进展。

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此外，医疗康养也可以成为潜力赛道之一。目前，已有公司为医院提供装配式卫浴的设计。据中研普华产业研究院出版的调研报告显示：中国医养健康行业的年均复合增长率约为17.92%，康养产业规模到2020年和2030年将分别达到8万亿元和22万亿元，对GDP拉动分别达到6%和8%。康养产业将成为继房地产业后，助推中国经济发展的另一产业。

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